Fondo E registra recuperación parcial tras desplome acumulado de 10,39% en 2026
Resumen
El Fondo E, el multifondo más conservador del sistema de pensiones chileno, ha mostrado señales de recuperación en octubre tras acumular una caída real del 10,39% entre enero y septiembre de 2026. Este desplome, que también afectó al Fondo D, se originó por una alta exposición de las administradoras a derivados de tasas de interés en Estados Unidos, cuya valorización se vio perjudicada por el alza de los rendimientos en los bonos del Tesoro. La Superintendencia de Pensiones ha iniciado procesos sancionatorios para evaluar si las gestoras incumplieron sus deberes de lealtad y diligencia en la gestión de estos activos.
La crisis ha generado una fuerte presión política y judicial sobre las administradoras, con parlamentarios de diversos sectores exigiendo explicaciones y fiscalización. Mientras la Asociación de AFP defiende las operaciones como estrategias de inversión de largo plazo que históricamente han sido exitosas, diversos afiliados han presentado recursos de protección ante las cortes de Apelaciones de Santiago y Puerto Montt. Estas acciones legales acusan a las gestoras de una gestión temeraria que desnaturalizó el carácter conservador del fondo, afectando especialmente a quienes están próximos a jubilar.
El Gobierno, a través del biministro Claudio Alvarado, ha mantenido una postura cautelosa, atribuyendo parte de la situación a decisiones tomadas en la administración anterior y condicionando cualquier medida a la acreditación de incumplimientos normativos específicos. En el Congreso, se preparan sesiones especiales para interpelar a los actores involucrados, mientras el oficialismo y la oposición debaten sobre la necesidad de compensaciones para los cotizantes. Expertos señalan que, aunque la caída es significativa, el impacto final en las pensiones dependerá de la modalidad de jubilación elegida y las condiciones financieras del mercado.
Análisis Político
La estrategia política del Gobierno se centra en un delicado equilibrio: deslindar responsabilidades hacia la administración anterior, mientras intenta contener el descontento social mediante un discurso de protección al ahorro previsional sin comprometerse prematuramente con sanciones que podrían tensar su relación con el sector financiero. Por su parte, la oposición utiliza la crisis para erosionar la credibilidad del sistema de AFP y presionar por reformas estructurales, capitalizando el malestar de los afiliados que ven en la volatilidad del Fondo E una traición a su naturaleza conservadora.
En este escenario, los grandes perdedores son los afiliados próximos a jubilar, cuya seguridad financiera se ha visto comprometida por decisiones de inversión que ellos no controlan. Las narrativas se construyen de forma divergente: las AFP intentan instalar un relato de resiliencia técnica basada en el largo plazo, mientras que los parlamentarios y afectados construyen una narrativa de negligencia y desnaturalización del sistema, transformando un evento técnico-financiero en un catalizador de la agenda legislativa previsional.
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