Pérdidas en Fondo E de AFP generan críticas por exposición a derivados financieros
Resumen
El Fondo E de las AFP registró una caída del 10,39% entre enero y septiembre, acumulando pérdidas por US$7.700 millones debido a una estrategia de inversión basada en derivados vinculados a las tasas de interés de Estados Unidos. Esta situación afectó principalmente a los afiliados más cercanos a la jubilación, quienes poseen menos margen de recuperación ante la volatilidad del mercado. Diversos actores, incluyendo el exministro Mario Marcel y el exsuperintendente de Pensiones Osvaldo Macías, han cuestionado la gestión de riesgo de las administradoras ante un escenario que, según señalan, fue advertido previamente por el Banco Central y el regulador.
Las administradoras enfrentan críticas por haber mantenido posiciones de alto riesgo pese a las alertas sobre el alza de las tasas estadounidenses, las cuales terminaron por desvalorizar sus contratos financieros. El exsuperintendente Macías sostuvo que durante su gestión se realizaron múltiples reuniones y oficios para advertir a los directorios de las AFP sobre la peligrosidad de estas operaciones. Por su parte, el exministro Marcel cuestionó la falta de transparencia en los esquemas de bonos de los ejecutivos responsables, sugiriendo que los incentivos de corto plazo pudieron haber primado sobre la protección de los ahorros previsionales.
La respuesta de las autoridades y el mundo político ha sido de rechazo ante la gestión de la industria, exigiendo explicaciones claras para los afiliados. Mientras algunos parlamentarios solicitan investigar posibles negligencias y el cumplimiento de los límites normativos, el biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, intentó atribuir la responsabilidad al gobierno anterior, lo que fue calificado como una politización desafortunada por parte de otros analistas. La Superintendencia de Pensiones, por su parte, ha recordado la implementación de límites a las pérdidas en derivados desde abril de 2026 como medida de contención ante la crisis.
Análisis Político
La estrategia política observada se centra en la transferencia de responsabilidades ante un evento de alto impacto social. Mientras el sector gubernamental intenta desviar el foco hacia gestiones previas, figuras técnicas y parlamentarios de oposición buscan capitalizar el descontento ciudadano señalando la falta de deber fiduciario de las AFP. Esta dinámica busca posicionar a las administradoras como entes desconectados de la seguridad de sus afiliados, reforzando la narrativa de que el sistema actual prioriza la rentabilidad corporativa sobre la estabilidad de las pensiones.
En este evento, los grandes perdedores son los afiliados próximos a jubilar, quienes ven reducida su capacidad de pensión sin mecanismos de compensación claros. Las AFP pierden legitimidad pública y credibilidad técnica, mientras que el Gobierno se arriesga a un desgaste mayor si no logra canalizar la indignación hacia reformas concretas. La construcción de narrativas se divide entre quienes defienden la autonomía de las decisiones de inversión y quienes exigen una mayor intervención estatal y rendición de cuentas, utilizando el caso como un argumento a favor de los cambios estructurales propuestos en la reforma previsional.
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